近期有色资源股连续走强，从盘面上我们可以看到涨幅居前类的板块都是资源类，稀土永磁、煤炭开采、有色金属冶炼、钢铁等等。自特朗普上台后，市场对基建投资预期上升，资源类的的期货就开始拉升，现货也在涨价。中国近期也抛出了巨额基建投资计划，我们判断有色资源类个股将是未来一段时间投资主要方向。

一带一路与混改主线将风起云涌

与此同时，我们也非常看好一带一路和混改的大方向，根据中国商务部公布的数据，从在对外承包工程方面，2016年1到11月，我国企业在“一带一路”相关的61个国家新签对外承包工程项目合同7367份，新签合同额1003.6亿美元，同比增长40.1%。未来一带一路工程将不断放量。而国企混改今年是落地的一年，示范性项目的不断推出将对资本市场形成刺激，我们认为混改也是今年重要主线之一。

1、     虽然昨天A股市场出现了尾盘跳水，结束了之前的5连阳走势。但是今天大盘继续维持一个窄幅震荡的格局，您怎么看大盘最近的表现？

          大盘上有压力下有支撑，优质股权将成为香饽饽

首先，我们认为大盘近期的连续走强有其深刻的经济背景。1月份CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.9%，都超过了市场预期。CPI同比涨幅创近三年以来的最高水平，PPI创下逾五年来的新高。货币购买力的长期下降已经被广泛认可，而今年房地产投资大概率会受到压制，资金流向股市的迹象十分明显。率先反应的是低估值的香港市场，港股市场在随着沪股通以及深港通等不断对港股市场的开放，这个逐渐被国际资本边缘化的市场，正在迎来自己真正的质变。“A股港股化港股A股化”已经不是一句空话，至少在可预见的一段时间内，这个趋势延续的概率不小。但港股估值的提升实际上也提高了A股估值的安全垫，我们判断大盘指数未来向下的空间比较小，更多地会维持一种震荡向上的格局。以银行为例，港股银行股长期大幅折价，而最近折价已经接近消失，这实际上也封杀了A股银行股的下跌空间。其次，我们认为指数的稳步上涨并不等同于全面牛市，一些估值偏高，股东减持压力较大以及部分壳公司的股价仍会有较大压力。

2、     今天次新银行股、次新券商股大涨，新疆股卷土重来，有色稀土、煤炭等板块均表现不俗，您怎么看最近的板块轮动？

           基建投资如火如荼，重视周期股机会

基建投资一直是我们非常看好的方向。根据已经开完的地方两会（发稿时只有海南尚未召开），至少16个省份固定资产投资超过GDP！22个明确公布2017年固定资产投资目标的省份，累计投资目标超过40万亿元！其中，2017年固定资产投资占2016年GDP比重超过100%的有16个省份，主要为西部省份，这些省份严重依赖投资拉动。在房地产投资收到抑制的背景下，经济下行压力较大，必然需要强有力的基建投资作为对冲。新疆板块、有色资源等其实都是跟随着基建投资这条主线在轮动，而次新银行和券商的大涨也预示了市场活跃资金对板块的选择。以往活跃的次新一般是科技网络类，而现在大家

更偏爱传统行业次新。我们判断未来一段时间主板行业的轮动仍将持续，指数会是一个震荡上涨的局面。

3、     据统计，从去年12月份开始，截至到2月15日，A股市场共有108家公司的大股东实施了278次减持，总市值涉及320亿元，而且不乏减持比例占总股本5%以上的大幅减持。不仅减持数量升温，一些不规范的现象也开始出现，频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等现象开始出现。您怎么看？

大股东无序减持或将从严监管

正如我们之前说的，虽然近期指数走好，但还是有一批估值虚高，业绩较差的个股反弹乏力，甚至大股东不断减持。证监会新的领导上台以来，对讲故事做庄的盈利模式严厉打击，引导市场价值投资的方向。从目前来看，效果已经越来越明显。大股东的减持实际上从本质来说就是对企业前景不看好，但一些股东减持个案对市场和社会造成了特别恶劣的负面影响。而且产业资本的大规模减持，不但会令股市承压，危害股市健康发展，也会给整个宏观经济带来危害，使宏观经济面临“失血”风险，因此，亟需监管层对上市公司股东过度、恶意减持的行为加以规范。

演播室访谈（网友提问环节）网友1：  在本轮行情中，板块轮动很明显、也很快，完全猜不准节奏。指数虽然涨了，但是赚钱的效应并不理想，如何把握？

市场生态迎来历史性转折，价值投资理念有望深入人心

       我们认为中国市场的投资生态和盈利模式正在发生深刻改变，价值投资的理念会越来越深入人心。随着新股发行的加速，必然会有一大批业绩不佳的公司沦为僵尸股。因此，我们要认清行情的主线方向，秉持价值投资的理念，深入地了解和分析一个公司的未来前景。市场赚钱效应较差，并且热点的持续性不高，追涨杀跌往往会吃亏。但如果通过深入研究长期持有估值较低的蓝筹或周期反转个股，最近一段时间基本都是震荡上涨的格局。在新的市场生态面前，投资者的投资模式也需要与时俱进，真正地发掘一个公司的价值，以基本面为先。

网友2：作为市场最为活跃的创业板在这轮行情中表现十分一般，春节以来，创业板涨幅仅0.3%，年初至今更是跌了3.2%，和同期的上证指数涨了3.6%相比更是相形见绌，创业板这种走势还要持续多久？怎么看中小创的投资机会？

熊市末期创业板估值仍有压力，真成长有望脱颖而出

       从目前市场走势来看，我们做出了一个大的判断是A股正处于熊市末期。而优质股权已经开始走牛。原因如下:1）创业板仍然在不断寻底，背后的原因是高估和小股票越来越多，不在稀缺；2）上证指数由于大蓝筹的价值修复程稳健上涨之势，由于创业板仍然在寻底，是否会带动主板下跌是一个需要考虑的风险因素；3）恒生指数由于流动性的大大改善+低估，特别是在美股的刺激之下，已经开始走牛。唯一的风险在于不可预知的黑天鹅是否会出现。未来半年左右，我们判断投资重心还是要放在市场中的低估值优质个股，以主板为主。而创业板中也不乏高成长的优质公司，在挤泡沫的后期可能会率先脱颖而出，独立于创业板走强。

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